根据当前公开信息，2025 年小米汽车的毛利率预计将呈现显著提升趋势，不同机构预测区间集中在 **20.4%-28%** 之间，核心驱动因素包括规模效应释放、供应链优化及高端车型占比提升。以下从多个维度展开分析：
一、关键数据与预测依据
- 雪球预测（2025 年 4 月）
基于小米 SU7 系列交付量超预期（2025 年一季度交付 12.5 万辆，全年目标上调至 50 万辆），叠加供应链协同降本（手机与汽车零部件共享降低采购成本 15%），预计毛利率将从 2024 年 Q4 的 20.4% 跃升至28%，带动汽车业务单季扭亏为盈。若按均价 25 万元测算，全年汽车业务收入有望突破 1250 亿元，净利润贡献超 120 亿元。
- 小米官方目标（2025 年 3 月）
小米集团总裁卢伟冰在财报电话会上明确，2025 年汽车业务毛利率目标为20.4% 以上（即不低于 2024 年 Q4 水平），并强调通过产能爬坡（全年交付目标 35 万辆）和技术复用（AI 大模型与自动驾驶研发投入占比 60%）改善盈利状况。
- 行业模型推演（2025 年 3 月）
若 2025 年交付 35 万辆且均价提升至 25 万元，叠加单车成本下降（工厂产能利用率达 95%，单位制造成本降 18%），毛利率有望达25%，对应毛利额 218.75 亿元。高端车型 SU7 Ultra（起售价 52.99 万元）的加入将进一步拉高均价，例如高端车型占比提升至 20% 可带动整体毛利率再增 2-3 个百分点。
二、核心驱动因素
- 规模效应加速显现
小米汽车二期工厂已于 2025 年 4 月完成验收，年产能提升至 35 万辆，产能利用率超 90% 可使单车制造成本下降 15%-20%。参考特斯拉 Model 3 量产经验，年销超 50 万辆后毛利率通常提升 5-8 个百分点。
- 供应链深度协同
小米通过手机与汽车零部件共享（如摄像头、传感器）降低采购成本 15%，并与宁德时代合作开发新一代麒麟电池，成本较上一代下降 12%。此外，政府新能源车补贴预计超 30 亿元，直接增厚利润空间。
- 技术复用与研发增效
2025 年 380 亿元研发费用中 60% 投向 AI 大模型与自动驾驶，技术复用率提升使边际成本下降 20%。例如，Xiaomi Pilot 3.0 系统通过 OTA 升级降低硬件依赖，单套智能驾驶成本从 8000 元降至 5000 元。
- 产品结构高端化
SU7 Ultra 等高端车型占比提升至 20% 可使整体均价突破 25 万元（2024 年为 23.45 万元），带动毛利率提升 3-5 个百分点。该车型搭载 120kWh 麒麟电池，CLTC 续航达 900 公里，溢价能力显著。
三、风险与挑战
- 价格战压力
比亚迪、华为等同价位车型（如问界 M5、海豹）的降价可能挤压小米利润空间。若 2025 年行业均价下降 5%，小米毛利率或回落至 22%-24%。
- 供应链波动
锂、钴等原材料价格若上涨 10%，将导致单车电池成本增加 3000-5000 元，对应毛利率下降 1.5-2.5 个百分点。
- 政策补贴退坡
若 2025 年新能源车补贴退坡 20%，预计减少利润贡献 6 亿元，需通过销量增长或成本控制抵消影响。
四、行业对比与定位
当前新能源汽车行业头部企业毛利率分化显著：特斯拉中国业务利润率约 15%，比亚迪新能源车毛利率约 18%，理想汽车达 21.5%。小米汽车凭借极致性价比 + 生态协同策略，毛利率已进入行业前五（2024 年 Q3 为 17.1%），2025 年有望超越特斯拉，逼近理想汽车水平。
结论
综合多方预测与核心变量分析，2025 年小米汽车毛利率大概率落在 25%-28% 区间，核心支撑来自 50 万辆级交付规模、25 万元以上均价及供应链协同降本。若产能释放超预期（如全年交付 50 万辆）且高端车型占比提升至 30%，毛利率存在突破 30% 的可能性。投资者需重点关注 Q3 产能爬坡进度、SU7 Ultra 市场接受度及行业价格竞争格局。
