截至 2025 年，黑鲨科技与小米的关系较为复杂。根据公开信息，小米仍为黑鲨的最大股东，通过天津金星创业投资有限公司持有其 46.44% 的股权。然而，黑鲨的实际运营和业务方向已发生显著变化，品牌独立性增强，与小米的合作更多集中在技术支持层面。
1. 股权结构与资本动态
- 小米的持续控股：企查查数据显示，截至 2025 年 4 月，小米仍通过天津金星投资持有黑鲨 46.44% 的股份，是第一大股东。尽管 2025 年 4 月的股权变更中南昌银众科技合伙企业的持股比例增加了 46.4363%，但小米的控股地位未被撼动。
- 腾讯收购失败的影响：2022 年腾讯曾计划收购黑鲨以布局 VR 业务，但因未获监管批准而终止。此后，黑鲨经历多次裁员，员工数量从 1000 余人缩减至 100 多人，手机业务停滞，转向能量饮料、外设等新领域。
2. 业务重心的转型与品牌独立性
- 手机业务停滞：自 2022 年 3 月发布黑鲨 5 系列后，黑鲨未再推出新手机。2023 年 12 月的新品发布会仅推出能量饮料，且官网在售手机仅剩黑鲨 5 Pro 一款，显示手机业务已非核心。
- 多元化尝试：黑鲨在 2023 年推出 “黑鲨竞技能量水”，并通过二手平台流出黑鲨 6 工程机（可能因裁员导致设备流出），同时将鲨鲨酱 APP 独立为跨品牌应用，弱化与小米的绑定。
- VR 与外设布局：黑鲨在 2022 年前后曾重点发展 VR 业务，但因资金链问题裁员 60%，目前仍保留部分专利（如动态曝光技术）。外设领域则持续推出新品，如 2025 年 3 月发布的 “冷暖双控” 电竞鼠标。
3. 与小米的合作边界
- 技术协同：黑鲨手机仍基于小米的 MIUI 系统进行深度定制（如 JOYUI 11/12），并使用小米云服务。但鲨鲨酱等核心功能已独立，兼容其他安卓设备。
- 渠道与生态：黑鲨产品曾通过小米商城销售，但 2023 年后官网和电商平台逐渐转向独立运营，且小米 2025 年的新品规划（如手机、汽车）未提及黑鲨。
4. 行业背景与未来不确定性
- 游戏手机市场萎缩：黑鲨的困境与游戏手机市场整体下滑相关。2023 年数据显示，全球游戏手机出货量同比下降 18%，厂商纷纷转向折叠屏等新赛道。
- 小米的战略调整：小米近年聚焦汽车和高端手机，2025 年投资分析报告中未提及黑鲨，显示资源重心转移。黑鲨若无法在 VR 或外设领域突破，可能进一步边缘化。
结论
2025 年，黑鲨在股权层面仍属于小米生态链企业，但实际运营已高度独立，业务重心偏离手机领域，与小米的合作更多限于技术支持。未来，黑鲨的发展取决于其能否在 VR、外设或新兴领域找到新增长点，而小米的角色可能逐渐从战略投资者转向财务投资者。
