根据 2025 年最新财务数据和市场动态，小米 SU7 在 2025 年的盈利情况呈现 **“亏损收窄、接近盈亏平衡”** 的趋势，具体表现如下：
一、2025 年亏损现状：每辆车亏损 4.5 万元，但边际改善显著
- 首年亏损的核心原因
2024 年小米 SU7 全年交付 13.68 万辆，累计亏损 62 亿元，单车亏损约 4.53 万元。亏损主因并非硬件成本过高（2024 年汽车业务毛利率 18.5%），而是前期战略投入：
- 研发分摊：智能座舱、800V 高压平台等技术研发成本需分摊至每辆车。
- 工厂建设：北京一期工厂年产能 15 万辆，二期扩建至 105 公顷，土地和生产线投入超千亿元。
- 智驾技术：全栈自研的智能驾驶系统研发投入巨大。
- 2025 年 Q1 亏损大幅收窄
2025 年第一季度，小米汽车业务预计亏损 1-2 亿元，较 2024 年 Q4 的 7 亿元进一步减少，接近盈亏平衡点。这一改善源于：
- 规模效应：2025 年 Q1 交付量超 8 万辆（SU7 Ultra 占比 55%），零部件采购成本下降 15%-20%。
- 产品结构优化：售价 52.99 万元的 SU7 Ultra 占比提升，带动单车收入从 24 万元增至 28 万元，毛利率提升至 20%-21%。
二、2025 年盈利关键变量：产能、价格与政策
- 产能爬坡与成本摊薄
- 产能目标：2025 年计划交付 35 万辆，北京二期工厂年中投产，月产能将从 2 万辆提升至 3 万辆以上。若达成目标，边际成本可再降 10%-15%。
- 供应链优化：通过 “高内聚、低耦合” 的供应链设计（如宁德时代电池、博世制动系统），零部件成本较西方车企低 20%-40%。
- 价格策略与市场竞争
- 高端化破局：SU7 Ultra（52.99 万元）毛利率超 30%，成为利润主力。2025 年 Q1 Ultra 销量占比达 55%，推动整体毛利率提升至 20% 以上。
- 价格战影响：特斯拉、比亚迪等品牌降价迫使小米维持低价，但 SU7 通过差异化产品（如即将上市的 SUV 车型 YU7）避开直接竞争。
- 政策补贴与成本下降
- 政府补贴：北京、桂林等地提供最高 1.5 万元的购车补贴，间接刺激销量。
- 电池成本下降：2025 年固态电池材料成本降至 50 美元 /kg，800V 高压平台车型占比提升，硬件成本可再降 10%。
三、2025 年盈利预测：下半年有望单季度转正
- 机构预测
- 瑞银：预计 2025 年末接近盈亏平衡，2026 年净利润或达 87 亿元。
- 雪球分析师：若 2025 年交付 35 万辆，汽车业务收入可达 750-1250 亿元，毛利率提升至 20%，全年亏损收窄至 10-20 亿元。
- 关键时间节点
- 2025 年 Q2：二期工厂投产，月产能突破 3 万辆，亏损可能进一步收窄至 5 亿元以内。
- 2025 年 Q4：SU7 Ultra 产能释放 + YU7 上市，若月交付量超 4 万辆，单季度有望实现盈利。
四、长期盈利逻辑：生态协同与技术溢价
- 生态联动
- SU7 车主中 80%-90% 为 BBA、保时捷用户，通过汽车业务带动手机、智能家居设备的用户黏性，隐性收益远超账面亏损。
- 小米澎湃 OS 实现车 - 家 - 手机无缝互联，用户生命周期价值（LTV）可提升 30%-50%。
- 技术溢价
- 自研的 HyperOS 系统、800V 高压平台、CTB 一体化电池技术，为后续车型（如 SU7 Max、YU7）提供差异化竞争力，支撑毛利率提升。
结论：2025 年小米 SU7 仍处战略投入期，但亏损曲线快速收窄
短期（2025 年）：全年亏损预计收窄至 20 亿元以内，Q4 有望单季度盈利。
中期（2026 年）：若年销量突破 50 万辆，毛利率可达 25%，实现全面盈利。
长期：通过生态协同和技术溢价，小米汽车业务估值可能成为集团增长新引擎。
小米 SU7 的亏损本质是 **“用短期财务亏损换取长期生态卡位”**，这一策略与特斯拉早期扩张路径相似，其成效取决于产能释放速度与技术迭代能力。
