截至 2025 年，小米汽车与小米集团的关系呈现出战略协同与独立运营并存的特点，具体可从以下几个维度解析：
一、股权架构：小米集团保持绝对控制权
根据股权穿透信息，小米汽车有限公司（简称 “小米汽车”）由小米香港公司（Xiaomi EV Limited）100% 控股，而小米香港公司最终由小米集团通过开曼群岛的多层架构实现控制。截至 2025 年 3 月，小米集团创始人雷军通过同股不同权架构（A 类股每股 10 票）持有小米集团 23.4% 的股权，但表决权比例达 64.1%，确保了对小米汽车的绝对控制权。尽管小米集团在 2025 年 3 月通过港股增发募资 425 亿港元，雷军持股比例微降至 23.4%，但这一操作属于常规资本运作，未改变小米汽车作为小米集团全资子公司的核心地位。
二、业务定位：小米集团生态战略的核心延伸
小米汽车是小米集团 “人车家全生态” 战略的关键落子。从业务协同看：
- 技术共享：小米汽车深度整合小米集团的核心技术资源，例如 SU7 Ultra 搭载的 V8s 超级电机由小米自研并自建工厂生产，同时采用小米澎湃 OS 2 系统实现车机与智能家居的无缝互联。
- 供应链整合：小米汽车复用小米集团的全球供应链体系，例如动力电池由宁德时代和比亚迪弗迪电池供应，电机与联合汽车电子（UAES）合作，同时通过投资 62 家汽车产业链企业（如自动驾驶公司深动科技）强化垂直整合。
- 渠道复用：小米汽车借助小米集团的线下门店网络（截至 2025 年 3 月覆盖中国 65 城 235 家门店）和线上销售体系，实现 “前店后厂” 的高效交付模式。
三、财务关系：独立核算但仍依赖集团输血
尽管小米汽车在生产和销售端具备较高自主权，但其财务数据仍合并至小米集团财报。2024 年小米汽车业务收入 328 亿元，占集团总收入的 8.96%，但全年经调整净亏损 62 亿元，每辆车平均亏损 4.53 万元。这种亏损主要源于自建工厂（北京亦庄一期 / 二期工厂、武汉基地）、自研技术（如自动驾驶研发投入超 33 亿元）及市场扩张（2025 年计划新增门店至 300 家）的重资产投入。小米集团通过 2025 年 3 月的 425 亿港元融资及子公司小米通讯 200 亿元公司债发行，持续为汽车业务 “输血”，以支持其产能爬坡（目标从 30 万辆提升至 35 万辆）和技术研发。
四、战略自主性：独立运营与品牌升级
- 生产资质独立：2024 年 7 月，小米汽车获得工信部独立造车资质，取代此前挂靠的北汽越野，实现从研发到生产的全流程自主。这一突破为其后续车型（如 2025 年 6-7 月上市的 SUV 车型 YU7）的快速迭代奠定基础。
- 品牌高端化：小米汽车通过 SU7 Ultra（售价 52.99 万元起）试水高端市场，其 1.98 秒的 0-100km/h 加速性能和纽北赛道成绩（6 分 46 秒 874）重塑品牌形象，与小米集团的 “性价比” 标签形成差异化。
- 组织架构独立：小米汽车拥有独立的研发团队（超 3000 人）和管理体系，雷军虽亲自挂帅，但日常运营由汽车部总裁李肖爽等专业团队负责，决策效率显著高于传统车企。
五、未来趋势：分拆上市可能性与集团协同深化
目前小米汽车尚未启动分拆上市计划，但其股权架构（外资控股）和财务独立性为未来资本化预留空间。若 2025 年交付量达 35 万辆且毛利率提升至 20% 以上（接近特斯拉水平），分拆上市的可能性将显著增加。即使未来独立上市，小米集团仍可能通过股权控制和技术授权保持对汽车业务的影响力，同时借助汽车业务反哺手机、IoT 等传统业务，形成 “硬件 + 服务” 的生态闭环。
总结：2025 年的小米汽车是小米集团战略转型的核心引擎，其与集团的关系呈现 “股权控制、业务协同、财务依赖、战略自主” 的特征。随着产能扩张和技术突破，小米汽车有望在 2026 年前后实现盈亏平衡，并成为小米集团市值增长的主要驱动力。