根据公开信息，小米集团在 2025 年 3 月 25 日通过香港交易所进行了一次大规模的股票配售融资，这是其上市后最重要的资本运作之一。此次配售采用 “先旧后新” 的方式，具体发行价格及相关细节如下：
一、核心发行数据
- 发行价格：每股 53.25 港元（较前一交易日收盘价 57 港元折让 6.6%）。
- 发行规模：共计 8 亿股，占配售前已发行股本的 3.2%，交易完成后总股本增至约 251.8 亿股。
- 融资总额：扣除费用后净募资约 425 亿港元（约合人民币 397 亿元），创港股科技行业融资纪录。
二、交易机制与市场影响
- “先旧后新” 模式：
- 旧股配售：创始人雷军通过其控股公司 Smart Mobile Holdings Limited 向机构投资者出售 8 亿股旧股，资金当日到账。
- 新股发行：小米随后向雷军定向增发等额新股，恢复其持股比例（雷军持股比例从 24.1% 微降至 23.4%）。
- 优势：规避传统增发的审批流程，缩短融资周期至 1-2 天，且不立即稀释其他股东权益。
- 市场反应：
- 配售消息公布后，小米股价当日下跌 6.32%，但成交额突破 718 亿港元创历史天量，显示市场对长期价值的分歧。
- 机构投资者（如高盛、中金）认为此举优化资本结构（资产负债率预计下降 2-3 个百分点），并为电动车业务注入关键资金。
三、资金用途与战略布局
- 智能电动汽车业务：60% 资金（约 255 亿港元）用于 SU7 车型量产爬坡、自动驾驶技术研发及南京二期工厂建设，目标 2025 年产能翻倍至 20 万辆。
- 人工智能创新：25% 资金（约 106 亿港元）投入自然语言处理、计算机视觉等 AI 大模型开发，计划 2026 年前推出适配手机、汽车、IoT 设备的统一操作系统。
- 全球化供应链：剩余 15% 资金用于海外工厂建设（如泰国、匈牙利、巴西）及补充流动资金，以应对电动车市场的全球化竞争。
四、历史融资对比与行业地位
- 融资规模：此次 425 亿港元配售是小米上市后最大规模的股权融资，超过 2018 年 IPO 的 426 亿港元（含超额配售）。
- 行业对标：
- 与比亚迪 2025 年 3 月 435 亿港元配售、美团 2021 年 542 亿港元配售并列港股史上前三。
- 此次融资后，小米港股 IPO 及再融资金额合计逾 1155 亿港元，显示其在资本市场的持续影响力。
五、风险与长期挑战
- 短期股价波动：配售导致股本稀释 3.1%，部分投资者因短期收益摊薄选择离场，但长期资金投入可能推动业绩增长。
- 资金使用效率：需在 2-3 年内将 425 亿港元转化为技术突破和市场份额，否则可能影响投资者信心。
- 行业竞争：电动车领域面临特斯拉、比亚迪等巨头挤压，AI 生态需与华为、苹果等企业争夺用户入口。
六、当前股价与市场预期
截至 2025 年 4 月 30 日，小米港股收盘价为 55.8 港元，较配售价格溢价 4.8%，反映市场对其战略布局的逐步认可。中金公司等机构上调目标价至 73.5 港元，认为电动车业务盈利预期和 AI 技术落地将驱动估值提升。
综上，2025 年小米的核心发行价格为 53.25 港元 / 股，此次配售不仅是其资本结构的重要调整，更是智能电动车和 AI 战略的关键转折点。未来两年的资金使用效率和技术突破将成为股价表现的核心变量。