截至 2025 年，九号公司（Ninebot）已不再是小米旗下的品牌，两者的关系已从早期的深度绑定演变为独立运营的合作伙伴。以下是具体分析：
一、股权结构：小米退出主要股东行列
- 持股比例大幅下降
九号公司在 2020 年上市时，小米通过旗下投资机构 People Better 持股 9.82%，顺为资本持股 10.91%。但随着小米持续减持，截至 2025 年 3 月 31 日，小米旗下 People Better Limited 的持股比例已降至 4.61%，且未进入前十大股东行列。这一比例远低于 5% 的重大影响阈值，意味着小米已无法对九号公司的决策产生实质性影响。
- 资本层面的 “去小米化”
自 2021 年解禁后，小米系股东（如顺为资本）多次减持套现，累计套现金额超过 40 亿元。截至 2024 年中，顺为资本已完全退出九号公司前十大股东。此外，红杉资本等早期投资者也大幅减持，进一步削弱了小米在九号公司的影响力。
二、业务合作：从依赖到独立
- 关联交易占比降至 1% 以下
早期九号公司为小米定制平衡车、滑板车等产品，2017-2019 年关联交易占比超过 50%。但到 2023 年，小米渠道收入占比降至 4.3%，2024 年进一步降至 1.21%。2025 年，九号公司预计与小米的关联交易总金额仅为 1500 万元，其中销售产品和商品的金额为 1000 万元，占营收比例不足 0.5%。
- 自主品牌崛起
九号公司自 2020 年上市后加速 “去小米化”，自主品牌收入占比从 2021 年的 67.71% 提升至 2024 年上半年的 87.91%。其核心业务如智能电动两轮车、服务机器人、全地形车等均以自有品牌运营，且在国内外市场表现强劲。例如，2024 年上半年，九号电动两轮车销量达 120 万台，国内中高端市场份额稳居第一。
- 战略重心转向独立发展
九号公司在 2025 年的战略布局（如电竞合作、华南生产基地建设）均未提及与小米的合作。相反，其研发投入和市场推广均围绕自主品牌展开，例如 2025 年 Q1 研发费用同比增长 35%，主要用于智能出行和机器人技术创新。
三、品牌与市场定位：差异化发展
- 品牌独立性增强
九号公司在 2025 年的新品发布会、电竞合作等市场活动中，均以独立品牌形象出现，未强调与小米的关联。其产品设计、营销策略和用户定位（如女性智能出行市场）均与小米生态链的性价比路线形成差异。
- 技术自主创新
九号公司在智能驾驶、机器人技术等领域拥有自主知识产权，例如其自研的 RideyGo! 智能系统已应用于多款产品，且在巴黎奥运会等国际场合展示技术实力。相比之下，小米生态链企业通常依赖小米的供应链和渠道资源，而九号公司已摆脱这一模式。
四、总结：从生态链成员到独立企业
九号公司与小米的关系可分为三个阶段：
- 2015-2020 年：小米投资并深度绑定，九号作为生态链企业为小米代工产品。
- 2020-2024 年：上市后逐步减少对小米的依赖，自主品牌收入占比提升。
- 2025 年至今：股权和业务完全独立，小米仅保留象征性持股，双方合作仅限于少量关联交易。
因此，2025 年的九号公司已不再是小米旗下品牌，而是一家以自有品牌为核心、技术驱动的全球化智能出行企业。这一转变既反映了九号公司的战略选择，也体现了小米生态链模式下企业成长后的必然路径。