截至 2025 年 5 月 2 日午间收盘，小米集团（港股代码：01810.HK）股价报 52.05 港元，较前一交易日上涨 5.51%，成交额达 118.83 亿港元，市值约 1.30 万亿港元。这一表现延续了近期的强劲走势，自 4 月 8 日以来累计涨幅已达 44.58%。
核心驱动因素
- 汽车业务超预期增长
小米汽车 4 月交付量突破 2.8 万辆，其中 SU7 Ultra 双风道前舱盖版已启动交付，叠加工厂二期投产在即（年产能将提升至 30 万辆），市场对汽车业务规模化量产的信心显著增强。券商预测显示，电动汽车业务估值已占集团总市值的 35%，摩根士丹利等机构将目标价上调至 65 港元。
- 手机高端化与 AI 技术突破
小米 15 Ultra 全球预售量超 200 万台，均价 6499 元，徕卡影像与端侧 AI 功能推动手机业务毛利率提升至 28%（同比 + 5pct）。同时，小米自研大模型 MiLM2 和超级小爱助手的落地，进一步强化了市场对其 AI 技术商业化能力的预期。
- 市场资金面支持
4 月南向资金累计净买入 1666.72 亿港元，创历史新高，其中小米集团 - W 位居港股通活跃成交榜前列，外资持续加仓趋势明显。
技术面与机构观点
- 关键阻力位突破：股价已站稳 50 港元（前高），RSI 指标显示 58（未超买），短线仍有上行空间。
- 机构评级分歧：摩根大通下调评级至中性，认为估值已透支乐观预期；而高盛、中金公司等维持 “买入” 评级，目标价上调至 65-70 港元，强调汽车业务估值重估和 AIoT 全球化布局溢价。
风险提示
- 行业竞争加剧：华为智界 S9、蔚来 ET7 改款等竞品降价促销，可能导致 SU7 订单增速放缓。
- 地缘政治影响：美国拟对中国电动车加征 25% 关税，若实施将直接冲击欧洲出口计划。
- 股东减持压力：黑石集团 4 月减持 1.2 亿股（套现约 56 亿港元），机构持股比例降至 61%。
历史表现与估值
- 长期走势：自 2022 年 10 月低点 8.31 港元起，小米股价累计涨幅超 500%，2024 年全年涨幅达 121%，成为港股科技股龙头之一。
- 估值水平：当前市盈率（TTM）约 50.73 倍，高于港股科技股均值，需依赖汽车业务规模效应和 AI 技术落地持续支撑溢价。
综上，小米股价近期的强势表现主要受汽车业务放量、手机高端化突破及市场资金推动，但需警惕短期估值过高和外部风险。若午后交易时段无重大利空，预计股价将维持在 52 港元附近震荡，中长期走势取决于 SU7 产能爬坡进度及 AI 技术商业化进展。