截至 2025 年，小米集团（股票代码：01810.HK）本身并非传统意义上的 “合资企业”，但其业务布局中存在多个合资合作项目。以下从企业性质、股权结构、合资项目及政策环境四个维度展开分析：
一、企业性质：上市公司主导，外资股东分散
- 股权结构
根据 2025 年 3 月数据，小米集团前十大股东中，雷军持股 24.16%，林斌（美国籍）持股 8.6%，腾讯控股持股 8.6%，外资机构（如贝莱德、先锋领航）合计持股约 5.7%。尽管外资股东（含林斌）在十大股东中占比约 15.46%，但雷军通过双重股权结构（A 类股表决权为 B 类股的 10 倍）保持对公司的绝对控制权。此外，小米集团整体外资持股比例可能超过 50%（主要通过外资券商持有的流通股），但这些股份多为财务投资，不参与公司日常管理。
- 法律定位
小米集团是在香港交易所上市的公众公司，注册地为开曼群岛，主要运营实体位于中国。其商业模式以自主品牌研发、生产和销售为主，不符合中外合资经营企业（JV）的法律定义（需中外双方共同出资、共同管理）。
二、业务布局：合资合作聚焦细分领域
- 小米汽车的合资项目
2024 年，小米汽车与宁德时代、北汽蓝谷等企业成立合资公司 “北京时代动力电池有限公司”，注册资本 10 亿元，小米汽车持股 5%，主要生产动力电池。这一合作属于产业链上下游的战略协同，旨在保障小米汽车的电池供应，而非小米集团整体性质的改变。
- 生态链企业合作
小米通过投资和战略合作与多家企业建立合资或联营关系，例如与美的集团合作开发智能家居产品、与中国移动联合推广 5G 终端等。这些合作多为业务层面的协同，不涉及小米集团的股权结构变更。
三、政策环境：外资准入放宽但企业自主决策
- 中国稳外资政策
2025 年中国发布的《稳外资行动方案》提出扩大电信、医疗等领域开放试点，支持外资参与新型工业化进程。这为小米与外资企业的技术合作提供了政策空间，但未强制要求企业改变股权结构。
- 市场化导向
小米的外资股东多为财务投资者（如贝莱德、挪威主权基金），其投资行为遵循市场规则，而非政府主导的合资安排。雷军在 2025 年的公开演讲中强调，小米将继续坚持 “自主创新 + 开放合作” 的战略，不会因外资持股而改变核心决策机制。
四、结论：小米集团非合资企业，子公司存在合资合作
- 集团层面：小米集团作为上市公司，主要控制权由中国创始人团队掌握，外资股东以财务投资为主，不构成中外合资经营。
- 子公司层面：小米在汽车电池、生态链等领域与其他企业成立合资公司，但这些项目属于业务拓展的局部策略，不影响母公司性质。
- 未来展望：若小米在海外市场（如印度、东南亚）与当地企业成立合资公司，可能涉及区域子公司的合资化，但集团层面仍将保持独立上市地位。
补充说明：合资企业的法律定义与常见误解
- 法律定义：中外合资经营企业需符合《中华人民共和国中外合资经营企业法》，要求中外双方共同投资、共同经营、共担风险、共享利润，且外资持股比例不低于 25%。
- 常见误解：部分观点将外资股东存在等同于合资企业，但事实上，上市公司的外资股东（尤其是财务投资者）与合资企业的 “共同经营” 属性有本质区别。例如，苹果公司的股东中也有大量外资机构，但苹果仍被视为美国企业。
综上，2025 年的小米集团并非合资企业，但其业务生态中的合资合作项目体现了全球化布局的灵活性。